Что такое опцион. Часть 2 / Фондовый рынок — Articles

Карма блога:

↑ 2,46 ↓

Блог «Фондовый рынок» (5)

Все о вложениях денег в акции, ПИФы и прочие ОФБУ. Инвестируем правильно!

Что такое опцион. Часть 2

Это вторая часть статьи про опционы
Первая часть - Что такое опцион. Часть 1.
Третья часть - Что такое опцион. Часть 3.

Надеюсь, на примере с картошкой объяснение оказалось понятным. Теперь я расскажу о том, что представляют собой опционы на фондовом рынке. Тема опционов очень объемная, написанное ниже — самый минимум, необходимый для понимания инструмента.

Еще раз определение: опцион — это право (но не обязанность!) приобрести (или продать) определенный актив по определенной цене в определенное время в будущем.

Пусть цена акции компании АБВ на текущий момент составляет 100 рублей ровно. По каким-то причинам (технический или фундаментальный анализ, инсайд, интуиция) вы считаете, что бумага за ближайший квартал подрастет как минимум на 10%. Чтобы на этом заработать, можно просто купить акции. А можно купить опцион — опцион со сроком истечение (экспирации) через квартал и с ценой исполнения (страйком) 100 рублей. Т.е. вы получаете право купить через квартал акции АБВ по 100 рублей за штуку сколько бы они не стоили на тот момент. Если цена бумаг к тому времени действительно поднимется и составит 110 рублей, то купленные акции тут же можно будет продать по рыночной цене и зафиксировать прибыль.

Чем же тогда отличает покупка акций и покупка опциона?

Эффектом плеча! Пусть у вас есть 100 тыс. рублей. На них вы можете купить 1000 акций, продавав которые по 110 рублей за штуку, получите прибыль в 10 тыс. рублей.

Опцион с описанными выше параметрами может стоить 5 рублей. (Ценообразование опционов - отдельная тема. Существует несколько сложных математических моделей, рассчитывающих справедливую цену опциона. Наиболее распространенной является модель Блека-Шоулза, созданная в 1973 году. Этим ребятам за их формулу (см. картинку в заглавии поста) дали в 1997 году Нобелевскую премию по экономике. На практике никто их формулу не знает, все пользуются специализированным софтом.) Итак, на 10 тыс. рублей (всего 10% от капитала!) вы можете купить 2000 опционных контрактов. К моменту истечения опциона у вас будет право покупки 2000 акций по 100 рублей за штуку. Если цена и правда составит 110 рублей, то ваша прибыль по опционам составит 2 000 * (110-100) – 10 000 = 10 000. Прибыль такая же, как при покупке акций, но вы вложили в 10 раз меньше средств!

Подставляя в эту не хитрую формулу расчета потенциальной прибыли вместо 110 другие значения цены акции на момент истечения опциона, можно сделать вывод, что:

при цене акции менее 105 рублей, мы теряем все вложенные 10 000 (неважно, упала ли бумага до 104 или 50 рублей, наш убыток ограничен 10 000);
при цене акции равной 105 рублям мы остаемся при своих;
при цене акции свыше 105 рублей, мы начинаем зарабатывать, причем прибыль потенциально ничем не ограничена (в отличие от убытка) и зависит только от масштабов роста бумаги.

Графически профиль прибыли/убытков опциона на дату экспирации выглядит так:

Читатели, привыкшие к графикам, на которых по оси х идут даты, а по y – цены, перестраивайте свой ум! В опционах по х отображается цена базового актива (в нашем случае акции), по у – прибыли/убытки.

Кроме этого (чтобы все не казалось таким простым :-) :

опционы бывают двух типов: колл (call) и пут (put). Покупка первых дает право на покупку базового актива, покупка вторых – право на продажу.
опционы бывают разных стилей: европейские (European style option) и американские (American style option). Американский опцион дает право покупателю исполнить опцион в любое время до истечения срока его действия, европейский же опцион можно исполнить только на дату экспирации (expiry date). Есть еще редкие азиатские опционы.
опционы отличаются по типу базового актива, лежащего в их основе. Вариантов базового актива (underlying asset) великое множество: это может быть акция, фьючерс на акцию, кофе или любой другой биржевой товар, процентные ставки или (включаем фантазию!) погоду.

В следующих постах будут детали про опционы, обращающиеся в России.